聯準會主席鮑爾的鷹派言論，明確表示在通膨顯著降溫前不會輕易降息，此立場直接削弱了黃金作為避險資產的吸引力。在高利率環境下，投資者更傾向於追求具有收益的資產，而無息的黃金自然失色。摩根士丹利分析師觀察到，與傳統認知相悖，黃金並未因伊朗戰爭等地緣政治風險而價格飆升，反而出現下跌，這反映出市場對美國經濟的信心可能正在增強。
摩根士丹利進一步利用「標普 500 / 黃金比率」來評估市場情緒。當此比率上升時，意味著投資者對美國經濟及企業盈利前景更具信心，即使在戰爭陰影下，也相信美國經濟能保持穩健。分析師認為，目前並無足夠證據顯示需要大幅下調企業盈利預測。鮑爾的鷹派言論強化了市場對美國經濟韌性的預期，促使資金從避險資產如黃金轉向股市等風險資產，導致黃金價格下跌。
儘管摩根士丹利對黃金價格下跌持樂觀態度，但其他機構如摩根大通，已下調了 2026 年標普 500 的目標價，並警示油價上漲可能帶來的衝擊。部分國家政府可能因應對戰爭引發的成本上升（如油價及其他大宗商品價格飆升），而被迫出售黃金儲備，這也會對金價造成下行壓力。因此，鮑爾的鷹派言論僅是影響黃金價格的眾多因素之一。投資者在評估黃金價格走勢時，應綜合考量地緣政治風險、通膨預期、利率政策等多重因素，謹慎評估市場風險。
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