人工智慧（AI）的蓬勃發展正以前所未有的速度推升對高效能記憶體的需求，這不僅促使相關供應商股價看漲，更可能引發產業商業模式的革新。華爾街分析師指出，為確保關鍵零組件的穩定供應，客戶正積極透過「訂閱」機制來鎖定產能，這預示著記憶體廠商未來可能比照軟體業，建立類似訂閱制的長期合作模式，以保障穩定的營收與利潤。
AI運算對記憶體的依賴已成為產業共識，從大型語言模型訓練到推理應用，皆需龐大且快速的記憶體存取能力。這種結構性的需求增長，正促使記憶體供應商重新評估其營運模式。Melius Research分析師Ben Reitzes在報告中提及，客戶為因應AI應用對記憶體的強勁需求，正尋求更具保障的供應管道，其中「訂閱」機制成為關鍵。這種模式不僅能讓供應商預期最低收入，更有助於維持一定的毛利率水準，形成一種「反向 SaaS（軟體即服務）」的趨勢，確保在不斷變動的市場中取得穩定獲利。
在此趨勢下，外媒點名美光（Micron）與SanDisk（現為Western Digital旗下品牌）兩家記憶體大廠，其股價有望持續上漲。Ben Reitzes首次給予這兩檔股票「買入」評級，並設定了具體的目標價。他預期SanDisk股票的兩年目標價為1,350美元，較近期股價約有27%的上行潛力；而美光股票的兩年期目標價則為700美元，預計有約34%的漲幅空間。Reitzes認為，隨著AI應用對記憶體的進一步需求，這兩家公司的估值倍數甚至可能翻倍或翻三倍，顯示市場對其未來成長潛力的高度期待。
Reitzes分析，記憶體、光學元件等AI關鍵供應商正變得更適合採用訂閱模式。雖然其具體細節通常不會公開，但這種模式旨在確保最低收入與毛利率。儘管大型雲端服務供應商可能在議價過程中施加壓力，但整體權力結構正逐漸轉變，使得這類協議對投資人而言更具吸引力。這種模式的潛在優勢在於能為供應商帶來更穩定的營收預期，並減少對短期市場波動的依賴，進而支撐更高的估值。
代理型AI（Agentic AI）與實體AI（Physical AI）的發展，預計將進一步加大對記憶體的拉貨力道。這不僅限於資料中心的伺服器記憶體，也涵蓋了邊緣運算、自動駕駛等領域對嵌入式記憶體的需求。產業分析指出，AI模型的複雜度不斷提升，對記憶體的容量、速度和功耗都提出了更高的要求，這使得記憶體成為AI硬體堆疊中的關鍵瓶頸之一。因此，確保高品質、大容量記憶體的穩定供應，已成為AI發展不可或缺的一環。
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